對賭協議里面有著非常多的專業名詞，一不小心就會掉進坑里面了。咸蛋兄妹在這里給小伙伴普及一下小知識。
1、財務業績
財務業績是指以(財務數據)所表達的業績，涉及對包括償債能力、資產周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價。
這是對賭協議的核心要義，是指被投公司在約定期間能否實現承諾的財務業績。因為業績是估值的直接依據，被投公司想獲得高估值，就必須以高業績作為保障，通常是以“凈利潤”作為對賭標的。
2、業績賠償
業務賠償的方式一般有兩種：一種是賠股份，另一種是賠錢，一般投資者絕大部分會選擇要求企業賠錢。
那么賠錢的計算方式是什么呢？
T1年度補償款金額=投資方投資總額*（1-公司T1年度實際凈利潤/公司T1年度承諾凈利潤）
T2年度補償款金額=（投資方投資總額-投資方T1年度已經實際獲得的補償款金額）*【1-公司T2年度實際凈利潤/公司T1年度承諾凈利潤*（1+公司承諾T2年度同比增長率）】
T3年度補償款金額=（投資方投資總額-投資方T1年度和T2年度已經實際獲得的補償款合計金額）*【1-公司T3年度實際凈利潤/公司T2年度承諾凈利潤*（1+公司承諾T3年度同比增長率）】
在財務業績對賭時，企業需要設定合理的業績增長幅度；最好將對賭協議設為重復博弈結構，降低當事人在博弈中的不確定性。不少PE、VC與公司方的糾紛起因就是大股東對將來形勢的誤判，承諾值過高。
重復博弈（repeated game）是指同樣結構的博弈重復許多次，其中的每次博弈稱為“階段博弈”（stage games）。重復博弈是動態博弈中的重要內容，它可以是完全信息的重復博弈，也可以是不完全信息的重復博弈。重復博弈是指同樣結構的博弈重復許多次。當博弈只進行一次時，每個參與人都只關心一次性的支付；如果博弈是重復多次的，參與人可能會為了長遠利益而犧牲眼前的利益，從而選擇不同的均衡策略。因此，重復博弈的次數會影響到博弈均衡的結果。
在重復博弈中，每次博弈的條件、規則和內容都是相同的，但由于有一個長期利益的存在，因此各博弈方在當前階段的博弈中要考慮到不能引起其它博弈方在后面階段的對抗、報復或惡性競爭，即不能象在一次性靜態博弈中那樣毫不顧及其它博弈方的利益。有時，一方做出一種合作的姿態，可能使其它博弈方在今后階段采取合作的態度，從而實現共同的長期利益。
3、上市時間
關于“上市時間”的約定即賭的是被投公司在約定時間內能否上市。“上市時間”的約定一般是股份回購的約定，“比如約定好兩到三年上市，如果不能上市，就回購我的股份，或者賠一筆錢，通常以回購的方式。但現在對這種方式大家都比較謹慎了，因為通常不是公司大股東能決定的。”
公司一旦進入上市程序，對賭協議中監管層認為影響公司股權穩定和經營業績等方面的協議須要解除。但是，“解除對賭協議對PE、VC來說不保險，公司現在只是報了材料，萬一不能通過證監會審核怎么辦?所以，很多PE、VC又會想辦法，表面上遞一份材料給證監會表示對賭解除，私底下又會跟公司再簽一份"有條件恢復"協議，比如說將來沒有成功上市，那之前對賭協議要繼續完成。”
4、非財務業績
在對賭協議中，對賭標的不能制定的太具體了，要有一定的彈性空間，否則公司會為達成業績做一些短視行為。
內容包括：顧客滿意度；產品和服務的質量；戰略目標，如完成一項并購或項目的關鍵部分，公司重組和管理層交接；公司潛在發展能力，如員工滿意度和保持力、員工培訓、團隊精神，管理有效性或公共責任；創新能力，如研發投資及其結果、新產品開發能力；技術目標；市場份額。
5、關聯交易
關聯交易就是企業關聯方之間的交易，關聯交易是公司運作中經常出現的而又易于發生不公平結果的交易。關聯交易在市場經濟條件下主為存在，從有利的方面講，交易雙方因存在關聯關系，可以節約大量商業談判等方面的交易成本，并可 運用行政的力量保證商業合同的優先執行，從而提高交易效率。從不利的方面講，由于關聯交易方可以運用行政力量撮合交易的進行，從而有可能使交易的價格、方式等在非競爭的條件下出現不公正情況，形成對股東或部分股東權益的侵犯，也易導致債權人利益受到損害。
該條款是指被投公司在約定期間若發生不符合章程規定的關聯交易，公司或大股東須按關聯交易額的一定比例向投資方賠償損失。
對賭協議中該條款，若公司發生不符合公司章程規定的關聯交易，大股東須按關聯交易額的10%向PE、VC賠償損失。
不過，“關聯交易限制主要是防止利益輸送，但是對賭協議中的業績補償行為，也是利益輸送的一種。這一條款與業績補償是相矛盾的。
6、債權和債務
該條款的規定指若公司未向投資方披露對外擔保、債務等，在實際發生賠付后，投資方有權要求公司或大股東賠償。該條款是基本條款，基本每個投資協議都有。目的就是防止被投公司拿投資人的錢去還債。
債權債務賠償公式=公司承擔債務和責任的實際賠償總額*投資方的持股比例
7、競業限制
競業禁止，指對與特定營業具有特定民事法律關系的特定人員所為的競爭性特定行為的禁止。也就是說，權利人有權要求與其具有特定民事法律關系的特定人不為針對自己的競爭性行為。這里的義務主體是特定的人，即與特定營業具有特定民事法律關系的特定人。特定民事法律關系，一般由合同契約決定。
該條例規定公司上市或被并購前，大股東不得通過其他公司或通過其關聯方，或以其他任何方式從事與公司業務相競爭的業務。
“競業限制”是100%要簽訂的條款。除了創始人不能在公司外以其他任何方式從事與公司業務相競爭的業務外，還有另外兩種情況：一是投資方會要求創始人幾年不能離職，如果離職了，幾年內不能做同業的事情，這是對中高管的限制；二是投資方要考察被投公司創始人之前是否有未到期的競業禁止條款。
8、股權轉讓限制
對賭協議中該條款是指對約定任一方的股權轉讓設置一定條件，僅當條件達到時方可進行股權轉讓。“如果大股東要賣股份，這是很敏感的事情，要么不看好公司，或者轉移某些利益，這是很嚴重的事情。當然也有可能是公司要被收購。還有一種情況是公司要被收購了，出價很高，投資人和創始人都很滿意”
這應注意的是，在投資協議中的股權限制約定對于被限制方而言僅為合同義務，被限制方擅自轉讓其股權后承擔的是違約責任，并不能避免被投公司股東變更的事實。
因此，通常會將股權限制條款寫入公司章程，使其具有對抗第三方的效力。實踐中，亦有案例通過原股東向投資人質押其股權的方式實現對原股東的股權轉讓限制。
9、引進新投資者限制
對賭協議中該條款為的是，將來新投資者認購公司股份的每股價格不能低于投資方認購時的價格，若低于之前認購價格，投資方的認購價格將自動調整為新投資者認購價格，溢價部分折成公司相應股份。
10、反稀釋權
反稀釋條款也稱反股權攤薄協議，是用于優先股協議中的一個條款，是指在目標公司進行后續項目融資或者定向增發過程中，私募投資人避免自己的股份貶值及份額被過分稀釋而采取的措施。 以保證證券持有人享有的轉換之特權不受股票之再分類、拆股、股票紅利或相似的未增加公司資本而增加發行在外的股票數量的做法的影響。
對賭協議中該條款是為了在投資方之后進入的新投資者的等額投資所擁有的權益不得超過投資方，投資方的股權比例不會因為新投資者進入而降低。在簽訂涉及股權變動的條款時，應審慎分析法律法規對股份變動的限制性規定。
11、優先分紅權
優先分紅權，是指在公司宣告分派股息時，優先股股東享有的優先取得投資額一定比例的股息的權利。
對賭協議中該條款是為了公司或大股東簽訂此條約后，每年公司的凈利潤要按PE、VC投資金額的一定比例，優先于其他股東分給PE、VC紅利。
12、優先購股權
股東優先購買權是股東享有的同等條件下優先購買其他股東擬轉讓股權的權利。該優先購買權是有限責任公司股東特有的一種法定權利。
對賭協議中該條款是為了公司上市前若要增發股份，PE、VC優先于其他股東認購增發的股份。
13、優先清算權
優先清算權是指PE在目標企業清算或結束業務時，具有的優先于其他普通股股東獲得分配的權利。典型的優先清算權分為3種，即無參與權的優先股、有充分參與權的優先股和附上限的優先股參與權。
對賭協議中該條款是為了公司進行清算時，投資人有權優先于其他股東分配剩余財產。K公司的PE、VC機構就要求，若自己的優先清償權因任何原因無法實際履行的，有權要求A公司大股東以現金補償差價。此外，K公司被并購，且并購前的公司股東直接或間接持有并購后公司的表決權合計少于50%;或者，公司全部或超過其最近一期經審計凈資產的50%被轉讓給第三方，這兩種情況都被視為K公司清算、解散或結束營業。
上述三種“優先”權，均是將PE、VC所享有的權利放在了公司大股東之前，目的是為了讓PE、VC的利益得到可靠的保障。
14、共同售股權
共同出售條款，又稱依托權，是指被投資企業上市之前,若原股東向第三方轉讓股份, 投資人根據原股東與第三方達成的價格與條件，按照原股東和投資人在目標企業中目前的股份比例向第三方轉讓股份。共同出售權是一種保護小股東利益的有效機制，是私募股權投資涉及的部分特殊條款之一，股東之間可以做出特別約定。
對賭協議中該條款是為了公司原股東向第三方出售其股權時，PE、VC以同等條件根據其與原股東的股權比例向該第三方出售其股權，否則原股東不得向該第三方出售其股權。
此條款除了限制了公司原股東的自由，也為PE、VC增加了一條退出路徑。
15、領售權
領售權就是指VC強制公司原有股東參與投資者發起的公司出售行為的權利，VC有權強制公司的原有股東（主要是指創始人和管理團隊）和自己一起向第三方轉讓股份，原有股東必須依VC與第三方達成的轉讓價格和條件，參與到VC與第三方的股權交易中來。通常是在有人愿意收購，而某些原有股東不愿意出售時運用，這個條款使得VC可以強制出售。
對賭協議中該條款是為了投資方在其賣出其持有公司的股權時，要求原股東一同賣出股權。領售權尤其需要警惕，很有可能導致公司大股東的控股權旁落他人。
16、一票否決權
投資方要求在公司股東會或董事會對特定決議事項享有一票否決權。這一權利只能在有限責任公司中實施，《公司法》第43條規定，“有限責任公司的股東會會議由股東按照出資比例行使表決權，公司章程另有規定的除外”。而對于股份有限公司則要求股東所持每一股份有一表決權，也就是“同股同權”。
17、管理層對賭
對賭協議中該條款是為了在某一對賭目標達不到時由投資方獲得被投公司的多數席位，增加其對公司經營管理的控制權。
18、回購承諾
對賭協議中該條款是為了公司在約定期間若違反約定相關內容，投資方要求公司回購股份。
19、股份回購公式
回購約定要注意的有兩方面。
1）回購主體的選擇。最高法在投資案中確立的PE投資對賭原則：對賭條款涉及回購安排的，約定由被投公司承擔回購義務的對賭條款應被認定為無效，但約定由被投公司原股東承擔回購義務的對賭條款應被認定為有效。另外，即使約定由原股東進行回購，也應基于公平原則對回購所依據的收益率進行合理約定，否則對賭條款的法律效力亦會受到影響。
2）回購意味著PE、VC的投資基本上是無風險的。投資機構不僅有之前業績承諾的保底，還有回購機制，穩賺不賠。
《最高人民法院關于審理聯營合同糾紛案件若干問題的解答》第4條第二項：企業法人、事業法人作為聯營一方向聯營體投資，但不參加共同經營，也不承擔聯營的風險責任，不論盈虧均按期收回本息，或者按期收取固定利潤的，是明為聯營，實為借貸，違反了有關金融法規，應當確認合同無效。除本金可以返還外，對出資方已經取得或者約定取得的利息應予收繳，對另一方則應處以相當于銀行利息的罰款。
20、違約責任
對賭協議中該條款是為了任一方違約的，違約方向守約方支付占實際投資額一定比例的違約金，并賠償因其違約而造成的損失。
最后，咸蛋兄妹想說的是：既然認同并簽訂了對賭協議，公司就應該愿賭服輸。履行對賭協議的條款。
財經欄目《咸蛋說》是由咸蛋兄妹詹佳瑞與鄭泳梁打造的國內首檔電臺財經秀。
欄目核心：專注不一定嚴肅，權威是一種態度。
咸蛋兄妹為多家（擬）上市企業、私募機構提供服務，成功主導企業掛牌上市、投融資、PPP項目、不良資產處理等，特別在財稅管理、企業管理、私募基金管理等方面有豐富的經驗。
咸蛋兄妹在主導項目運作方面具有獨到優勢，擁有大批會所、律所、券商和私募資源，可以為企業提供一站式資本運作服務。
【聲 明】本公眾號文章版權歸原作者及原出處所有。凡本公眾號注明“來源XXX或轉自XXX（非本公眾號)”的作品均轉載自其他媒體，轉載目的為學習、交流所用，內容為作者個人觀點，僅供參考，并不代表本公眾號贊同其觀點和對其真實性負責。本公眾號轉載文章，我們已經盡可能的對作者和來源進行注明，若因故疏忽，造成遺注，請及時聯系我們，我們將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。本公眾號擁有對此聲明的最終解釋權。

　　1、項目決策缺乏自主。
　　2、資金來源不到位或到位不及時
　　3、不按基本建設程序辦事。
　　4、投資成本核算不實
　　5、未能嚴格貫徹招投標制
　　應這樣防止：
　　1、維護企業權益，切實保障投資主體決策自主
　　2、嚴格項目資本金制度，確保資金來源及時、足額到位
　　3、遵循基本建設程度
　　4、加強投資審計，控制建設成本
　　5、認真貫徹招投標制度
　　企業固定資產投資是企業調整產品結構、提高產品質量、降低產品成本、增強市場競爭能力的重要手段。投資項目管得好不好，直接關系到這個手段能否實現，投資能否達到預期的目的。通過審計，我們發現大部分國有企業對固定資產投資都非常重視，能夠依照基建程度，規范管理，有序運作。但由于種種原因，仍有部分投資項目在管理上存在這樣或那樣的問題，給成本控制、建設工期、投資效益帶來了負面影響，需要我們重視和解決。
　　一、存在的主要問題
　　1、項目決策缺乏自主。缺乏自主，是指政府對企業的投資決策進行干預，企業在一定程度上違背自己的意愿進行投資建設。一段時間以來，“資產重組”盛行，對各地搞活困難企業起到了很大的幫助，一些地方政府主管企業的領導人嘗到甜頭后，為了加快本地困難企業解困的步伐，采取了一刀切的簡單的工作方法，硬性要求效益好的企業到效益差的企業建生產線，搞聯合辦廠。還有一種情況，表現在對口扶貧方面，要求企業上幫扶項目，有的企業可能不適合在那種地方投資辦廠，但因為有任務，也只能硬著頭皮上。聯合辦廠的扶貧項目對幫助困難企業、提高貧困地區經濟發展水平的確是一劑良方，但要具體情況具體分析，無視企業經濟利益，違背企業意愿的投資行為，不僅達不到幫困扶貧的目的，反而造成國有資產的大量流失和浪費。
　　2、資金來源不到位或到位不及時。資金來源不到位或到位不及時主要表現在拼盤項目，有的項目由政府和企業共同出資，政府的資金到了，企業的資金到不了，原因一是企業希望利用項目把政府套住，達到“釣魚”的目的，讓政府加大投資額度，甚至全部由政府投資；二是企業沒有投資能力，根本沒有資金來源。有的項目由多家企業共同出資，由于在出資比例和出資形式及利益分配（風險承擔）上各不相讓，未有達成協議，致使資金未能及時到位。這里也有兩種情況，一是項目經濟前景看好，企業都想控股或增加投資份額，二是項目社會效益偏大，經濟效益不明顯，企業投資意愿不足。資金不到位，使有的項目一籌備就是好幾年，有的項目中途夭折，有的項目建設周期被拉長，投資見效晚，即使最終建成了，也不如預期的思想。
　　3、不按基本建設程序辦事。不按基本建設程序辦事，就是我們常說的搞“三邊”工程。之所以形成“三邊”工程，主要是因為某些企業負責人急功近利，希望在任期內早出成績，出大成績，留下好的口碑，下令某些條件尚不成熟的項目開工建設。有的項目則是與國家產業政策導向相悖，搶在國家禁令下達之前上馬，造成既成事實，顧不得按程序辦事。還有一類“三邊”工程項目屬于高新技術產業項目，企業生怕上晚了，自己相中的項目被別的同行占了先機，在得到地方政府的默許后，特事特辦，匆匆上馬。“三邊”項目有的的確縮短了建設周期，但在投資上，預算超概算，決算超預算，損失浪費嚴重，且工程質量難以保證，有的項目欲速不達，反而愈拖愈久。
　　4、投資成本核算不實。投資成本核算不實以擠占成本居多。有些政府給予資金補助的項目，資金較為富裕，企業怕用不完要上繳，或擅自擴大開支范圍，提高開支標準；或將屬于生產性的開支列入到基本建設成本。有的股份企業，將應該用于基本建設的股本金（在招股說明書中已作規定）用于其它方面，如對外投資或另外辦企業，所需建設資金向銀行貸款，增加了項目的貸款利息，將負擔轉嫁給股民。建設成本不實直接影響生產企業成本，建設成本大，生產企業的固定資產折舊高，相應提高了產品的成本，使企業缺乏市場競爭的優勢。
　　5、未能嚴格貫徹招投標制。貫徹招投標制是控制投資成本、縮短建設周期、提高工程質量的有力措施。但企業的投資項目在施工隊伍的選擇和設備、材料等物品的采購上，仍然存在著不嚴格按招投標制辦事的現象，其原因一是地方保護主義，地方政府要求盡量照顧本地企業的利益，要求項目使本地施工隊伍和設備、材料。二是一定程度上存在著以權謀私的現象，利用基建為集團或個人謀取私利。
　　二、對策與建議
　　1、維護企業權益，切實保障投資主體決策自主。企業的事情企業辦，政府應為企業的經營提供有利的環境和條件，要做到這一點，就要嚴格貫徹《企業法》和《公司法》及相關法律法規，實行政企分開，政府對企業的投資決策只能以間接調控手段加以引導和建議，而不是硬性干預，對某些企業的困難，應遵循市場規律，尋求合理的解決途徑，而不是以犧牲別的企業為代價，只有這樣，才能保證誰投資，誰決策，誰受益。
　　2、嚴格項目資本金制度，確保資金來源及時、足額到位。對項目資本金不落實的項目，有關建設主管部門應堅決不予開工，對于立項后長期不能開工的項目，有關計劃主管部門應取消其投資計劃，以促使投資人、特別是聯合投資主體各方將資金來源落到實處。
　　3、遵循基本建設程度，杜絕“三邊”工程，實踐證明，“三邊”工程帶來的危害是巨大的，教訓深刻，要杜絕“三邊”工程，一方面要求投資者自覺地按基建程度辦事，另一方向，建設主管部門對違反基建程序的項目要敢于亮紅燈，拒發開工許可證等證件，對繞過主管部門，擅自開工的，一經發現，堅決查處。
　　4、加強投資審計，控制建設成本。加強投資審計，要實行內部審計與社會審計相結合，對于單個投資主體的項目應以內審為主，即投資者對項目法人實施基建財務收支審計。對于多個投資主體共同出資的項目，則應以社會審計為主，通過社會中介組織，客觀、公正地監督項目法人的財務收支行為。真實準確反映項目建設成本，維護投資人權益。
　　5、認真貫徹招投標制度。貫徹執行招投標制度，實行施工企業和設備、材料物品的價格比選和擇優錄用，應作為一條法律來遵守，并上升到反腐倡廉高度來認識，特別是在新的招投標法頒布后，更應引起投資者的警惕與重視，誰不遵循招投標制，就查處誰，決不姑息遷就，從而保證建設項目以最快的速度、最優的質量和最合理的價格建成投產。
　　這是我以前在審計網上看到的資料，你參考下用，希望對你有所幫助
　　創業投資對企業發展的作用
　　第一，為企業直接或間接提供發展和規范運作的資金。所謂直接不是一次而是多次，創投可以為你提供參考，提供品牌效益的作用，數量會減少，而且通過發貸。企業發展不需求錢怎么辦？有兩個方面需求錢，一個是規范運作需要錢，換個打法也需要錢，原來的打法可能是保守的，想換一個積極的打法錢就不夠了。我們看企業原來是領先的，但是幾年沒有擴張，別人追上來了。
　　第二，提高企業資本運作能力，豐富企業資本運作的方式和方法。用什么方式運作？什么時間進行資本運作，如選擇上市，國內上還是國外上，如國內上是國內主板還是創業板？如國外上是美國、香港還是德國？上市方式是買殼、借殼還是IPO？
　　第三，提供企業和企業之間，企業和政府之間的資源整合，優化企業經營環境。為什么呢？因為投資企業多，在產業鏈、用戶鏈、上下游形成關聯，政府就可以互動。管理政府引導基金，與各級政府形成良好的互動關系，這種互動關系可以幫助企業做很多的事情，所以創業投資提供服務，不是資本運營的服務，是資源整合的服務，這些資源整合圍繞著企業產供銷進行的。我們經常分專業舉行會議，把用戶、政府有關部門和企業在一起，展開交流，這是因為創投企業參與帶來。
　　第四，改善股權結構，提高企業社會公信力和估值。有兩條，第一條是無形資產，二級市場投資人在投資企業股票的時候，如果非常有地位，或者有信譽的創投機構可以參與。還有有形幫助，與創投合作，使更多股權購買你的股票。
　　第五，幫助企業解決經營發展和資本運作過程中的疑難雜癥。我想，每個企業都有疑難雜癥，創投公司和企業同呼吸、共命運，共同發展。
　　企業如何進行項目投資
　　1,明確項目投資的目的，樹立正確的投資觀念
　　企業投資建設新項目，都是與企業的生存、發展息息相關的。投資的目的是投資，投資的目的是獲得利潤，提高企業的競爭力。這點必須明確，不能有半點含糊。有些企業，往往為投資而投資，以為只要投得資金，以后花錢就會寬松，日子就會好過。他們不重視投資項目的收益，或者說根本不打算按照原計劃投資，因為原來的投資計劃只是為融資編造的。這種做法對投資方，對企業自身都極為有害。這也是很多企業感到投資困難的主要原因，因為投資方首先要考慮的是企業融資的真正目的，投資計劃（方案）的真實性和可行性。
　　2，開發、選擇適合公司自身發展需要的項目
　　項目的開發，大致可以分為開發新產品和擴大原有產品的生產規模。前者是伴隨著企業發展的全過程的。企業要不斷向前發展，就需要不斷開發出新產品。一些有前瞻性的公司，如微軟公司，非常注重新產品的開發，往往是生產一代的同時，也儲備一代，開發一代，始終是市場的領頭羊；對于后者，除了要明確市場條件外，還要分析確定不同生產規模需要調動的企業資源和未來的收益，從而確定最適合企業的規模。需要強調一點的是，最佳的生產規模可能不是最適合企業的規模。因為最佳規模的分析存在大量的假設，而有些假設在現有經濟條件下不成立
　　3，企業項目開發必然要組織項目開發的工作小組，建議企業可成立市場（研究）部和企劃部（戰略研究部）組成工作小組。前者主要職責是市場的調研分析與預測，其主要產品是市場數據和市場研究報告。很多著名跨國公司，如公司，專門設有市場研究部；后者主要職責是企業所處行業研究，主要包括國內外行業的技術水平和發展趨勢，以及經濟環境、政策環境等，研究企業自身如何適應國內外環境的變化和下一步的發展規劃；兩者共同負責項目的引進、篩選、調查、評估、論證與可行性分析，編制可行性研究報告（商業計劃書）。企業也可聘請專業咨詢公司完成工作小組部分職能，如世界著名的國際數據集團的主要經營業務就是為企業提供市場數據和咨詢服務，環商網主要是為化工行業提供市場研究、產業研究（行業分析）、項目評估和項目可行性分析等咨詢服務客觀、謹慎、科學地進行項目調查、評估與論證，編制可行性研究報告（商業計劃書）編制項目可行性研究報告（商業計劃書）的目的是為企業決策層或未來投資人投資決策以及相關行政部門審批提供依據。因此，應本著客觀、謹慎的態度對與項目投資有關的各項內容進行盡可能全面的調查，盡可能多地考慮到各種因素，科學分析與預測項目的前景與風險，反復評估與論證項目，研究項目是否可行。但有些企業編制報告時往往因果倒置，即首先認定項目可行，然后有意識地調整數據，使報告認為項目可行。他們之所以這樣做，是因為覺得編制報告花了不少精力，時間和費用，前功盡棄未免太可惜。殊不知如果企業按照如此報告投資，所造成的損失會大得多，可能是編制報告費用的上百倍、上千倍。實際上，項目不可行性論證同樣是非常重要的
　　4，慎重選擇投資方
　　如果項目確實能夠給企業帶來可觀的收益，而且企業資產負債率也不高，企業可考慮債務融資，向銀行貸款；如果企業覺得項目有一定風險，自身規避風險的能力也較弱，則可選擇權益融資，即選擇風險投資商。由于不同的投資商對投資收益、資本溢價比例等要求不同，企業應考慮融資成本與融資方案，從而選擇合適的投資商；企業也可同時選擇一定比例的債務融資和權益融資。不論采取什么融資方式，投資方都會對投資項目做重點考察。但權益融資與債務融資還有所不同，權益融資除了考察投資項目之外，由于其將成為企業的股東，其重點關注的還有企業的整體運營情況，包括技術水平、管理水平和市場影響等。
　　這些是我搜集的資料，希望對你有所幫助。

在生活當中涉及到股權的問題是有很多的，股權在我們國家規定當中是有很多的形式的。對于股權是有私募 股權投資 的形式的。對于這種情況風險一般都是很大的，風險是需要進行把控的這樣才能夠避免虧損。那么私募股權投資中的風險把控是什么？ 私募股權基金在投資時的風險及風險控制大體可從以下幾個方面進行分析。 項目選擇的風險及其控制 項目選擇是投資的基礎和前提，只有獲得了優質項目，后續的投資管理才有意義。項目選擇對于項目投資至關重要，這就要求項目選擇時必須嚴格把關。 在挑選項目時，需要考慮哪些因素呢? 1.行業選擇 PE業務的投資人期望的年投資回報率一般在20%-30%之間，PE業務應選擇高回報的行業。 從目前PE的實踐看，行業的分布呈多元化趨勢，傳統行業仍然是較受青睞的行業，但也不乏規律可循，大消費、大健康、新能源、新材料、影視媒體、人工智能等正成為潛力型行業，應該高度關注。 2.區域選擇 優越的投資環境可以減少項目運作成本，從而增加企業的效益。 選擇因素包括項目所在區域的自然地理環境、經濟環境、政策環境、制度環境、法律環境等。 3.階段選擇 一般來講，私募股權基金會根據企業種子期、初創期、成長期及成熟期各階段的特點與自身優劣勢進行匹配，側重于特定階段企業的投資：私募股權投資基金還會對各種處于發展轉折期的企業進行投資，即投資那些受到資金困擾、力圖扭虧為盈的企業。 另外，私募股權投資基金還從事MBO杠桿收購，即企業的管理層借貸大量資金或提供股份來共同購買他們所經營管理的公司，這也是一種特殊形式的投資。 4.項目選擇 首先，項目市場潛力問題。是否有足夠大的市場容量?是否能夠持續高成長?行業平均回報率高不高? 其次，項目產品或服務核心競爭力問題。是否掌握 知識產權 或技術壁壘? 再次，管理團隊整體素質問題。包括團隊成員是否勝任本職工作、誠信經營、團結協作等問題。 最后，項目合法性、可行性、規模性問題。即被投資企業經營手續和證件是否齊全，能否達到PE業務的預期收益率。 項目管理的風險及其控制 1.項目組合投資 如果私募股權資金規模較大，為避免可能造成單個項目投資徹底失敗，一般情況下都要把資金投放到不同的項目中去，由此形成一個項目投資組合。 如果私募股權基金投資的多個項目分屬于不同的行業、不同的區域、處于不同的發展階段，私募股權基金的整體風險就被大大分解和降低。 2.分期控制 私募股權基金可以設計一整套項目管理的風險控制體系，分為事前審查和事中控制。 - 事前審查 - 事前審查是對項目實施小組提交的投資方案、投資協議等進行嚴格的審查，報經產品投資委員會、風險管理委員會批準后實施。 - 事中控制 - 事中控制是私募股權基金對被投資企業實施非現場監控和參與重大決策等，督促被投資企業及時報告相關事項，掌握企業狀況，定期制作、披露相關財務及市場信息，并保管相關原始憑證、資料等。 單個投資項目的風險控制 單個投資項目的風險控制是私募股權基金風險控制的重點，如果每個投資項目的風險都控制住了，私募股權基金的項目投資風險也就能全部控制住了。 實踐中，單個投資項目的風險控制可以從以下幾個方面展開。 1.分段投資、分期投資 分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險，避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行，而不要一次到位。 只有當前一階段項目運作良好，達到預期目標以后，后續資金才可以適時跟進。如果企業未能達到預期的盈利水平，下一階段投資比例就會被調整，這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。 2.股份比例調整 在項目投資中，私募股權基金運用復合型的金融工具，進行投資中的股份比例調整，從而降低自己的風險。 股份比例調整既能保護投資人的利益，又能分享企業的成長，還能調動發揮項目公司管理的積極性，推動項目公司的發展而獲得更多股權。 3.合同制約 事前約定各方的責任義務是所有商業活動都會采取的具有法律效力的風險規避措施。 4.違約補救 一般來說，在項目投資初始時期，私募股權基金可以接受少數股權的地位，而項目公司管理層控制大多數股權，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權協議，以保持在一些重大問題上的特別投票權。 當項目公司管理層不能按業務計劃的各種目標經營企業時，如發現管理層違反協議，提供的信息明顯錯誤或發現大量負債等，項目公司要承擔責任。 對管理層的股權激勵和對賭協議 為了激勵目標公司的管理層，私募股權基金往往設立一些條款，當公司的經營業績達到一定的目標，可以依據這些條款對管理層進行股權的獎勵或者懲處。對管理層實行股權激勵最常見的是對賭協議的約定與操作。 對賭協議，就是投資方與融資方在達成投資協議時，對于未來不確定的情況進行一種補充約定，如果約定的條件出現，投融資雙方可以行使某一種權利或義務，如果約定的條件不出現，投融資雙方則行使另一種權利或義務。 對賭協議似乎對于融資方有些不公平，但其實在法理上非常公平。對賭協議為投融資雙方都保留了一定的靈活性，是股權最終價格和公司內在真實價值進行互動估值，實際上有助于投融資雙方盡可能按照相對公平合理的價格進行股權交易。 對于私募股權投資中的風險把控是什么的問題我們國家是有著相關的規定的，對于私募股權投資往往是有著上百萬的門檻的，所以說對于這方面如果有損失的話往往都是損失很大的。所以說對于這個問題我們首先要進行合理分析理性分析在來進行投資。