所謂外資并購中國上市公司,就是指投資者采用各種有效方式,直接或間接兼并、合并或收購在我國境內公開發行股票的上市公司。然而對于什么是外資,目前似乎還沒有一個公認的定義。國際上通常有三種做法:注冊地標準、主營業地標準和資本控制標準。
根據《關于外國投資者并購境內企業的規定(2006年修訂) 》第二條之規定:“本規定所稱外國投資者并購境內企業,系指外國投資者購買境內非外商投資企業(以下稱“境內公司”)股東的股權或認購境內公司增資,使該境內公司變更設立為外商投資企業(以下稱“股權并購”);或者,外國投資者設立外商投資企業,并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產,或,外國投資者協議購買境內企業資產,并以該資產投資設立外商投資企業運營該資產(以下稱“資產并購”)”
根據上述規定 ,外資并購模式可以分為股權并購與資產并購兩種。外國投資者股權并購的,并購后所設外商投資企業承繼被并購境內公司的債權和債務。外國投資者資產并購的,出售資產的境內企業承擔其原有的債權和債務。外國投資者、被并購境內企業、債權人及其他當事人可以對被并購境內企業的債權債務的處置另行達成協議,但是該協議不得損害第三人利益和社會公共利益。債權債務的處置協議應報送審批機關。 外部因素的推動
1、全球經濟一體化
伴隨著國際分工的日益深化和科學技術的飛速發展，統一的世界市場正在高速形成，生產要素的流動更為自由。在世界經濟一體化的大趨勢下，跨國公司在面對更為廣闊的市場前景的同時也面臨著更加激烈的競爭和更大的市場風險。因此，跨國公司不斷調整其經營戰略，以全球化的視野利用市場機制在全球范圍內整合資源，擴大自身優勢，不斷提高核心競爭力，跨國并購是實現這一目標的有效途徑和手段。經濟全球化的環境也為跨國公司的并購活動提供了有效的資源供給。
2、中國市場前景看好
根據國家統計局發布的數據，繼2003年實現了GDP10.0%和2OO4年的10.1%增長速度之后，2005年中國仍實現了10.2%的經濟增長。中國社科院發布的經濟形勢分析報告表明，2006年中國有望實現10.5%左右的經濟增長。中國正由潛在的大市場逐步轉變成現實的市場，投資預期風險小而回報高，外商都希望能從中國強勁的增長中分得一杯羹，紛紛加快了在華投資的步伐。
3、政策的調整
從世界范圍來看，大部分國家和地區放松了對外資并購的限制，調整了外商直接投資制度。近年來，我國政府相繼出臺了《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》、《利用外資改組國有企業暫行規定》、《外國投資者并購境內企業暫行規定》和《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》等一系列法規和辦法。2006年8月，商務部又聯合國資委、國家稅務總局、國家外匯管理局等六部委下發了《關于境外投資者并購境內企業規定》。新的法規有利于為外資的并購活動提供更完善的環境，外資并購的可操作性增強。目前在中國資本市場上，股權分置問題的解決有利于清除股權轉移的障礙，股份可以作為并購中的支付工具，進一步便利了外資的并購活動。
內在因素的激勵
1、品牌戰略
運作成熟的公司都會有自己的品牌發展戰略和發展計劃。跨國公司通過橫向并購，減少了競爭對手，市場占有率提高，鞏固長期獲利機會，對國際市場的控制力凸顯。以日化行業為例，2003年底，化妝品行業巨擘歐萊雅經過了4年的整合收購了國內大眾品牌小護士；2004年1月，又把羽西收入囊中。在金字塔式的群體品牌發展戰略中，小護士的加盟幫助歐萊雅迅速進入了中國廣闊的大眾市場，也加強了歐萊雅原本比較單薄的深度分銷渠道。作為中高檔化妝品品牌的羽西，填補了歐萊雅品牌戰略中該檔次的空缺。歐萊雅把小護士和羽西的工廠也攬人懷中，生產能力無疑得到擴張。如此一來，歐萊雅在國際市場上的競爭實力更加不容小覷。歐萊雅亞洲區總裁蓋保羅說：“并購是獲得品牌資源的快捷手段，如果有符合公司整體和長遠發展戰略的目標品牌為什么不考慮呢?”
2、低成本進入市場
和FDI的另外一種形式——新建投資相比，跨國并購可以較低的成本進入某一市場，并獲得原有企業的營銷渠道等固有優勢。世界第三大超市集團英國零售商Tesco通過收購臺灣頂新集團旗下的樂購超市而進人中國市場。以較低的成本獲得了零售業至關重要的資源——大賣場。通過收購了解中國市場的樂購超市，Tesco現已擁有25家連鎖店。此外，花旗銀行、渣打銀行等外資金融機構通過對內地銀行的參股進入了前景廣闊的中國金融市場，在中國金融業全面開放之前就搶得先機，初品碩果。
3、整合資源
經濟全球化的同時，也是西方發達國家在全球范圍內進行產業結構調整的過程，是發達國家的夕陽產業向發展中國家轉移的過程。2003年9月，柯達的全球戰略做了調整，由傳統影像轉向數碼影像業務。2o03年10月，伊士曼柯達公司以4500萬美元現金出資和提供一套用于彩色產品生產的乳劑生產線和相關的生產技術，換取中國樂凱膠片集團公司持有20%的國有法人股，成為上市公司樂凱膠片的第二大股東。柯達把發達國家的“夕陽產業”——傳統影像業務的利潤增長轉向了中國，憑此，柯達可以用膠卷市場的利潤支持其需巨額資金發展的數碼影像業務，進一步鞏固了其在行業內的優勢地位。通過跨國并購，跨國公司可以“博采天下之長”，提高競爭力。實現自己的戰略目標。再比如鋼鐵冶金等資產專有性高的行業中，固定資產所占比例比較大，行業退出成本較高，新設備的投入使用往往需要巨額資金。如此一來，行業內容易囤積過剩的生產能力，資源難以得到有效配置，各企業只能占到較低的市場份額。通過并購重組，可以淘汰陳舊的生產設備和低效益企業，降低行業退出壁壘。
4、分散經營風險
在激烈的市場競爭中，跨國公司雖然面臨更大的風險，但與此同時，開放的市場環境也為跨國公司提供了更多分散風險、轉嫁風險的手段和途徑。跨國公司可以利用不同產品在不同國家和地區的生命周期的差異，進行多元化投資，投資區域多元化，投資行業多元化，達到分散風險的目的。匯豐集團在中國政策開放之初就進行了一系列的收購活動：2001年，以5.17億人民幣人股上海銀行，占有8%的股份；2002年，以6億美元取得了平安保險10%的股份；2004年，匯豐與平安聯手收購了福建亞洲銀行，改組為平安銀行，匯豐和平安各持股50%(隨后匯豐持股比例稀釋到27%)；同年，以17億美元又購得交通銀行19.9%的股份，成為第一家人股國有商業銀行的外資銀行；2005年，在已經持有平安10%的股份的基礎上又斥資人民幣86億元得到了9.91%的股份。逼近政策允許持股上限；隨后，匯豐集團積極參與了湘財證券的重組過程，預計將拿出10億人民幣與交行一起取得對湘財證券的控股地位；在基金市場，匯豐與山西信托投資有限公司合資設立的匯豐晉信基金管理有限公司，其中匯豐持有49%的股份。至此，匯豐的觸角已經深入到了商業銀行、保險經紀、股票市場、基金市場等金融領域。匯豐集團亞太區主席鄭海泉稱。匯豐進行并購的主要目的是分散區域經營風險。德國大眾汽車公司董事會在一份報告中曾宣稱：“公司政策的一個長期目的就是通過參與到具有同汽車工業相反的商業周期地區中去來確立保持長久的盈利能力。”
除此之外，獲得規模報酬、爭取優秀人才、達到經營協同和財務協同效應、降低交易費用等等都是外資并購的基本動因。在此不作具體闡述。從長期來看。追求利潤是每個企業追求的目標。外資企業的并購活動最終也是為了獲得更多的利潤。近年來，我國企業在進軍海外市場的過程中也不斷利用并購這一方式。從對外資并購的動因分析之中，希望國內企業可以得到一些啟示和借鑒，揚長避短，師其長技以自強。 外資并購的兩種方式
一、“股權并購”：外國投資者購買境內非外商投資企業(以下稱“境內公司”)股東的股權或認購境內公司增資，使該境內公司變更設立為外商投資企業;
二、“資產并購”：外國投資者設立外商投資企業，并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產，或，外國投資者協議購買境內企業資產，并以該資產投資設立外商投資企業運營該資產。 外資并購的類型就并購之分類而言，常會因為分類之標準不同，而有不同之說法，以下僅就較常見之分類方式敘述如下:
1、按并購企業之間的行業關系劃分
橫向并購相同行業的兩個公司之間進行的并購，實質上也是競爭對手之間的合并。由于企業生產同類產品，或生產工藝相近，故可以迅速擴大生產規模，節約費用，提高通用設備使用效率，還可以通過共用采購、銷售等渠道形成產銷的規模經濟。由于這種并購減少了競爭對手，容易破壞競爭，形成壟斷的局面，因此橫向并購常常被嚴格限制和監控。
橫向并購是出現最早的一種企業并購形式，在19世紀后期和20世紀初期，在西方企業并購高潮中，橫向并購是主流并購形式，當前的并購浪潮也是以橫向并購為主。
縱向并購企業與供應廠商或客戶的合并，即企業將同本企業緊密相關的生產、營銷企業并購過來，以形成縱向一體化。實質上是處于生產同一產品、不同生產階段的企業間的并購。縱向并購可以使企業節約交易費用，有利于企業內部協作化生產。一般來說，縱向并購不會導致公司市場份額的大幅提高，因此，縱向并購一般很少會面臨反壟斷問題。在西方第二次并購浪潮中，縱向并購是主要并購形式。
混合兼并指既非競爭對手又非現實中或潛在的客戶或供應商的企業之間的并購。混合并購又有三種形態：在相關產品市場上企業間的產品擴張型并購；對尚未滲透的地區生產同類產品的企業進行市場擴張型并購；生產和經營彼此間毫無相關產品或服務的企業間的純粹的混合并購。混合并購是企業實現多元化經營戰略，進行戰略轉移和結構調整的重要手段，是西方第三次并購浪潮的主要形式。
2．按支付手段劃分，可分為現金收購、換股并購和綜合收購
現金收購是指收購公司支付一定數量的金錢，以取得目標權益，包括資產和股權。現金收購存在所得稅的問題，這可能會增加收購公司的成本。
換股并購是收購方通過向目標公司的股東發行本公司的新股票，以換取目標公司全部或大部分股票的并購方式。與現金收購不同，換股并購不需要支付現金，換股并購由于并購時增發了新股，所以并購雙方股東在新合并公司的股權結構會發生變化，企業的控制權可能會發生轉移。
綜合收購指在收購過程中，收購公司支付的不僅僅有現金、股票、而且還有認股權證、可轉換債券等多種方式的混合。這種兼并方式具有現金收購和股票收購的特點，收購公司既可以避免支付過多的現金，保持良好的財務狀況，又可以防止控制權的轉移。 外資并購程序
1、外國投資者并購設立外商投資企業申請書;
2、投資者證件：
(1)以境外公司投資的提交公司營業執照或商業登記證、注冊證書、境外公司的股東、董事構成及法定代表人證明材料;
(2)以自然人投資的提交個人身份證或護照(復印件);
3、外方投資者資信證明(復印件);
4、新公司投資申請表或合同(原件);
5、新公司章程(原件);
6、新公司董事會成員委派書(原件);
7、新公司董事會名單及簽名備案(不設董事會的提交企業法定代表人簽名備案)(原件);
8、新公司董事會成員身份證(復印件);
9、股權并購協議書(原件)(外方投資者簽名、中方企業法人簽名并蓋公司章);
10、外國投資者購買境內公司股東股權或認購增資協議;
11、被并購境內企業董事會或股東會轉讓股權決議;
12、被并購境內企業營業執照及其各方所投資企業的營業執照(復印件);
13、被并購企業驗資報告、審計報告、資產評估報告(復印件);
14、涉及中方是國有股權轉讓的，必須提交國有資產管理部門批準文件(原件);中方是集體企業需提交其主管部門同意函(原件);
15、新公司名稱工商登記核準(復印件);
16、被并購公司職工安置計劃;
17、公司場所證件(租賃合同、房產證復印件);
注：
1、新公司的經營范圍、規模、土地使用權的取得，涉及相關政府部門許可的，有關許可文件應一并報送;
2、新公司經營范圍應符合有關外商投資產業政策要求，不符合的，應進行調整;
3、股權并購協議書應包括以下主要內容：
(1)協議各方的名稱(姓名)、法定地址(住所)、法人姓名、職務、國籍等;
(2)購買股權方式、價款及付款期限(規定從營業執照頒發之日起三個月內付清全部對價);
(3)并購后所設立新公司繼承原公司的債公和債務;
(4)協議各方的權利、義務及違約責任、爭議解決;
(5)協議簽署的時間、地點。
4、資產并購的，出售資產的境內企業承擔其原有的債權債務，并提交通知，公告債權人的證明。